現貨是付全額真的買下幣，最多虧掉投入的本金，不會被強制平倉；合約是押一筆保證金、用槓桿放大倉位去賭漲跌，價格反向波動到保證金低於「維持保證金」時，交易所會強制平倉，也就是俗稱的爆倉。用簡單的數字算，10 倍槓桿時價格反向約 10%，保證金就幾乎虧光。截至 2026 年 10 月，英國仍禁止向散戶銷售加密資產衍生品，澳洲、歐盟也限制散戶加密貨幣差價合約的槓桿；幣安（Binance）、OKX（歐易）的合約在部分國家也不提供。新手只做現貨，不要碰合約。
這篇只做觀念說明，不教怎麼開合約，也不建議任何人使用槓桿。
現貨和合約差在哪？一張表看懂
| 現貨 | 永續合約 | 交割合約 | |
|---|---|---|---|
| 你拿到什麼 | 幣本身，可以提到自己的錢包 | 一份跟著價格結算盈虧的合約，不是幣本身 | 同永續合約，但有到期日 |
| 要付多少錢 | 全額 | 只要保證金，用槓桿放大倉位 | 只要保證金，用槓桿放大倉位 |
| 能不能押下跌（做空） | 不能，只能賣掉手上的幣 | 可以 | 可以 |
| 到期日 | 沒有 | 沒有 | 有，到期時結算 |
| 持有成本 | 買賣時的手續費 | 手續費，加上多空互付的資金費率 | 手續費 |
| 最大虧損 | 投入的本金（幣價跌到接近 0） | 保證金全部虧光 | 保證金全部虧光 |
| 會不會被強制平倉 | 不會 | 會 | 會 |
截至 2026 年 10 月，依幣安合約說明整理。各平台的合約種類、槓桿上限和規則不同，以平台公告為準。
一句話分辨：現貨是在買東西，合約是在押價格。 在加密貨幣交易所說的「合約」，一般指永續合約。幣安的說明寫到，永續合約和傳統期貨的不同之處在於它沒有到期日，所以交易所用資金費率讓它的價格貼近現貨。
幣安帳戶裡的現貨、資金和合約帳戶是分開的，想弄清楚自己的錢放在哪裡，可以看 幣安資金帳戶與現貨帳戶差別。
保證金、槓桿、維持保證金是什麼？
- 保證金： 開合約時押給交易所的錢。虧損會先從這筆錢扣。
- 槓桿： 倉位價值是保證金的幾倍。例如押 1,000 USDT、開 10 倍槓桿，倉位價值就是 10,000 USDT，價格每動 1%，盈虧就是 100 USDT，等於保證金的 10%。
- 初始保證金： 開倉時至少要押的錢，幣安說明它取決於你選的槓桿倍數。
- 維持保證金： 幣安的定義是「交易者為保持其槓桿持倉，必須在帳戶中維持的最低抵押品金額」。虧損讓保證金跌破這條線，就會被強制平倉。幣安也說明，倉位越大，維持保證金比率越高。
- 逐倉和全倉： 逐倉時，一個倉位最多虧掉分配給它的保證金；全倉時，合約帳戶裡的可用餘額都會被拿來撐倉位，一筆虧損可能拖累整個帳戶。
爆倉、強制平倉是什麼意思？
強制平倉（簡稱強平）是交易所的風險控管：倉位虧到保證金不足以維持時，系統會直接把倉位平掉，避免你的帳戶變成負數。幣安的說明寫得很直接：未能滿足維持保證金條件，就會導致強平。
爆倉是強制平倉的俗稱，意思是保證金被打光、倉位被系統收掉。被強平時，剩下的保證金通常所剩無幾；行情劇烈跳動時，幣安的 強行平倉說明 也提到，損失可能超過維持保證金。
被強平之後，價格漲回來也和你無關。 現貨跌了可以抱著等；合約被強平後倉位已經不存在，之後價格怎麼走都拿不回那筆保證金。
槓桿怎麼放大虧損？用 1,000 USDT 算一次
以下全部是示意用的整數，不是任何幣的真實價格，也不是任何平台的實際規則。假設比特幣價格是 100,000 USDT，你有 1,000 USDT：
- 買現貨： 1,000 USDT 買到 0.01 顆。價格跌 10% 到 90,000，市值變 900 USDT，帳面虧 100 USDT（−10%）。幣還在，不會被強平。
- 開 10 倍多單： 押 1,000 USDT 保證金，倉位價值 10,000 USDT（0.1 顆）。價格跌 5% 到 95,000，虧損 0.1 ×（100,000 − 95,000）= 500 USDT，保證金少了一半。
- 再跌到 90,000（−10%）： 虧損 1,000 USDT，保證金歸零。
- 實際上會更早被強平： 假設維持保證金是倉位價值的 1%（示意數字）。價格為 P 時，剩下的保證金是 1,000 − 0.1 ×（100,000 − P），維持保證金是 0.1 × P × 1%。兩者相等時 P 約為 90,909，也就是價格只跌約 9.1% 就被強制平倉。
不同槓桿下，價格反向多少保證金就虧光（未計維持保證金與手續費，實際會更早被強平）：
| 槓桿 | 1,000 USDT 的倉位價值 | 價格反向 5% 的虧損 | 保證金虧光需要的反向波動 |
|---|---|---|---|
| 現貨（全額買） | 1,000 | −50（−5%） | 不會被強平，要跌到 0 才全部虧光 |
| 2 倍 | 2,000 | −100（−10%） | 約 50% |
| 5 倍 | 5,000 | −250（−25%） | 約 20% |
| 10 倍 | 10,000 | −500（−50%） | 約 10% |
| 20 倍 | 20,000 | −1,000（−100%） | 約 5% |
| 50 倍 | 50,000 | 早已被強平 | 約 2% |
示意計算，截至 2026 年 10 月；各平台的維持保證金比率依交易對和倉位大小而不同。
槓桿放大的是倉位，也同時放大了虧損的速度。不少人以為「我只開 5 倍，很保守」，但價格反向 20%，5 倍的保證金就沒了。
資金費率是什麼？為什麼持有合約要一直付錢？
永續合約沒有到期日，交易所用資金費率讓合約價格貼近現貨價格。依幣安的說明（截至 2026 年 10 月）：
- 費率是根據永續合約價格和現貨價格之間的價差計算的。
- 費率為正時，多頭付給空頭；為負時，空頭付給多頭。
- 幣安預設每 8 小時結算一次（UTC 00:00、08:00、16:00），極端行情時可能調整結算頻率。
- 只有在結算時間還持有倉位，才需要支付或收取；幣安不從中收手續費。
用示意數字算一次：10,000 USDT 的倉位（1,000 USDT 保證金、10 倍槓桿），假設每次資金費率是 0.01%，每次結算付 1 USDT，一天 3 次就是 3 USDT，30 天約 90 USDT，等於保證金的 9%，而且價格完全沒動也照付。實際費率每期都在變，有時是負的。
為什麼新手不應該碰合約？
- 虧得太快。 加密貨幣價格波動劇烈，這正是英國金融行為監管局（FCA）禁止向散戶銷售加密衍生品的理由之一。10 倍槓桿下，一次 10% 左右的波動就足以爆倉。
- 時間站在你的對面。 現貨可以抱著等；永續合約每 8 小時就要結算一次資金費率，拖越久成本越高。
- 監管機構的數據不樂觀。 澳洲證券投資委員會（ASIC）多次審查發現，多數散戶交易差價合約都在虧錢。
- 你可能沒得到應有的保護。 ASIC 指出，Binance Australia Derivatives 在 2022 年 7 月到 2023 年 4 月間，把 524 名散戶當成「批發客戶」（wholesale client），讓他們在沒有散戶保護的情況下交易高風險的加密衍生品，交易虧損加手續費超過 1,200 萬澳元；2026 年澳洲聯邦法院判罰 1,000 萬澳元。
- 補倉會讓情況更糟。 在合約倉位上加碼等於把倉位放大，價格再往下走時虧得更快。分批買入的方法只適用現貨，可以用 補倉／攤平計算器 先算清楚。
不要用借來的錢、刷卡的錢或生活費交易合約。 現貨最壞是幣跌價；合約最壞是保證金一次歸零。如果只是看好某個幣，買現貨並長期持有就好。
合約有哪些常見騙局？帶單老師、保本合約要小心
- 帶單老師叫你開高倍槓桿： 網友、投資群組裡的「老師」先讓你跟幾單小賺，再叫你加大槓桿、加大本金，或把 USDT 轉到他推薦的平台。這是 殺豬盤與帶單詐騙 最常見的劇本。
- 「保本合約」「穩賺不賠的合約」： 帶槓桿的合約沒有保本這回事，強制平倉的規則對每個人都一樣。標榜保本、保證收益的，不是在說謊，就是假平台。
- 「付保證金才能提領」： 在不知名平台「賺到錢」想提領，卻被要求先補保證金、繳稅或解凍費，幾乎都是詐騙。
- 爆倉後有人說能幫你追回： 主動聯絡你、說能追回爆倉或被騙款項的，常常是第二次詐騙，詳見 詐騙追回的二次詐騙。
- 合約網格、合約跟單： 包裝成「自動機器人」的合約策略一樣帶槓桿，一樣會被強平，新手先看 網格交易是什麼、有哪些缺點。
哪些國家限制散戶交易加密貨幣合約？
各地監管機構的主要措施（截至 2026 年 10 月，以監管機構最新公告為準）：
| 地區 | 監管機構與措施 | 重點 |
|---|---|---|
| 英國 | 金融行為監管局（FCA）政策聲明 PS20/10 | 2021 年 1 月 6 日起，禁止向散戶銷售、推廣、分銷參考特定加密資產的衍生品（差價合約、期貨、期權）和 ETN；2025 年 10 月 8 日起有條件開放散戶買加密 ETN，但衍生品禁令維持 |
| 澳洲 | 澳洲證券投資委員會（ASIC）差價合約產品干預令 | 2021 年 3 月 29 日起，散戶加密資產差價合約的槓桿上限 2:1；2022 年延長到 2027 年 5 月 23 日 |
| 澳洲（幣安個案） | ASIC | Binance Australia Derivatives 的金融服務牌照在 2023 年 4 月應其要求取消，客戶的衍生品倉位須在 2023 年 4 月 21 日前平倉；2026 年因把散戶誤列為批發客戶被判罰 1,000 萬澳元 |
| 歐盟 | 歐洲證券及市場管理局（ESMA） | 2018 年 8 月 1 日起，散戶加密貨幣差價合約開倉槓桿上限 2:1，並有保證金平倉規則和負餘額保護；ESMA 的措施是臨時性的，2019 年 7 月 31 日停止續期，因為多數成員國已經訂了至少一樣嚴格的永久規定 |
差價合約（CFD）和交易所的永續合約不完全相同，但都是押保證金、帶槓桿、賭價格漲跌的衍生品。監管機構把散戶的加密貨幣槓桿壓到 2 倍、甚至直接禁止，反映的是同一件事：對一般人來說，加密貨幣加上槓桿的風險太高。
交易所本身也有地區限制。OKX 的風險與合規說明寫明，在澳洲、巴西、韓國、英國限制衍生品相關服務；幣安在澳洲的衍生品業務也已在 2023 年結束。你在 App 裡看不到合約選項，通常就是所在地不提供，不要用 VPN 或改填居住地去開通，帳戶可能被凍結。各國能不能使用幣安、OKX，可以查 我的國家能用幣安、OKX 嗎。
不碰合約，新手可以怎麼參與？
- 直接買現貨： 想持有比特幣，就用全額買進現貨，詳見 比特幣怎麼買：依地區的買法比較。
- 分批買進： 不想猜高低點，可以每月固定買一點，見 幣安定期定額的設定與手續費。
- 想自動低買高賣： 只考慮小額的現貨網格，開之前先讀 網格交易的缺點與適合的行情。
- 長期持有： 把幣提到自己的錢包保管，見 從幣安、OKX 提幣到自己錢包的步驟。
常見問題
爆倉是什麼意思？
爆倉是強制平倉的俗稱。合約倉位虧損到保證金低於維持保證金時，交易所會強制把倉位平掉，你投入的保證金大部分或全部虧光。行情劇烈跳動時，損失還可能超過維持保證金。
現貨會爆倉嗎？
不會。現貨是用全額買下幣，沒有借錢、沒有槓桿，價格再怎麼跌，幣都還在你手上。不過幣價本身可能大跌，甚至接近歸零，所以一樣只能用閒錢買。
合約交易是什麼？和期貨一樣嗎？
加密貨幣交易所的合約，是押保證金、跟著價格漲跌結算盈虧的衍生品，不會真的拿到幣。常見的有永續合約（沒有到期日，用資金費率讓價格貼近現貨）和交割合約（有到期日）。
資金費率是什麼？會一直被扣錢嗎？
資金費率是永續合約多空雙方定期互相支付的費用。幣安預設每 8 小時結算一次，費率為正時多頭付給空頭，為負時反過來；只有在結算時間還持有倉位才要付或收，幣安不從中收手續費。
用低倍數槓桿就安全了嗎？
不是。2 倍槓桿時，價格反向約 50% 保證金就虧光，實際上會更早被強制平倉，持有永續合約還要付資金費率。澳洲、歐盟的監管機構把散戶加密貨幣差價合約的槓桿上限定在 2 倍，正是因為加密貨幣波動太大。
有人推薦「保本合約」或帶單老師叫我開高倍槓桿，可以相信嗎？
不要相信。帶槓桿的合約沒有保本這回事，任何保證不虧、保證收益的說法都是警訊；網友或群組裡的老師叫你開高倍槓桿、跟單或把 USDT 轉到指定平台，是常見的殺豬盤手法。
依你所在的地區延伸閱讀
參考資料
- 幣安｜幣安合約資金費率簡介 — 永續合約沒有到期日；資金費率縮小永續合約和現貨的價差；預設每 8 小時結算；費率為正時多頭付空頭；只有結算時持倉才需支付；幣安不收手續費
- 幣安｜U 本位合約的槓桿和保證金 — 維持保證金是保持槓桿持倉必須維持的最低抵押品金額；未能滿足維持保證金會導致強平；倉位越大，維持保證金比率越高
- FCA｜PS20/10：禁止向散戶銷售參考加密資產的投資產品 — 2021 年 1 月 6 日起，禁止向散戶銷售、推廣參考特定加密資產的衍生品（差價合約、期貨、期權）與 ETN；理由包括缺乏可靠估值基礎、極端波動
- FCA｜FCA opens retail access to crypto ETNs — 2025 年 10 月 8 日起有條件開放散戶買加密 ETN，加密資產衍生品的散戶禁令維持不變
- ASIC｜20-254MR 產品干預令強化差價合約保護 — 2021 年 3 月 29 日起，散戶加密資產差價合約槓桿上限 2:1；ASIC 審查發現多數散戶交易差價合約虧錢
- ASIC｜26-055MR Binance Australia Derivatives 被判罰 1,000 萬澳元 — 2022 年 7 月到 2023 年 4 月，524 名散戶被當成批發客戶，缺少散戶應有的保護；交易虧損與手續費超過 1,200 萬澳元，另已賠償約 1,310 萬澳元
- ESMA｜ESMA adopts final product intervention measures on CFDs and binary options — 2018 年 8 月 1 日起，散戶加密貨幣差價合約開倉槓桿上限 2:1，另有保證金平倉規則與負餘額保護（臨時措施）
- OKX｜Risk & Compliance Disclosure — OKX 在澳洲、巴西、韓國、英國限制衍生品相關服務；香港等地列為受限地區
以上資料核對於 2026-10-09。法規與平台規則可能隨時調整，請以官方最新公告為準。
風險提示：加密貨幣價格波動劇烈，可能損失全部本金。本文僅為教育資訊，不構成投資建議。部分連結為邀請連結，詳見返佣披露。