现货是付全额真的买下币，最多亏掉投入的本金，不会被强制平仓；合约是押一笔保证金、用杠杆放大仓位去赌涨跌，价格反向波动到保证金低于“维持保证金”时，交易所会强制平仓，也就是俗称的爆仓。用简单的数字算，10 倍杠杆时价格反向约 10%，保证金就几乎亏光。截至 2026 年 10 月，英国仍禁止向散户销售加密资产衍生品，澳洲、欧盟也限制散户加密货币差价合约的杠杆；币安（Binance）、欧易（OKX）的合约在部分国家也不提供。新手只做现货，不要碰合约。
这篇只做观念说明，不教怎么开合约，也不建议任何人使用杠杆。
现货和合约差在哪？一张表看懂
| 现货 | 永续合约 | 交割合约 | |
|---|---|---|---|
| 你拿到什么 | 币本身，可以提到自己的钱包 | 一份跟着价格结算盈亏的合约，不是币本身 | 同永续合约，但有到期日 |
| 要付多少钱 | 全额 | 只要保证金，用杠杆放大仓位 | 只要保证金，用杠杆放大仓位 |
| 能不能押下跌（做空） | 不能，只能卖掉手上的币 | 可以 | 可以 |
| 到期日 | 没有 | 没有 | 有，到期时结算 |
| 持有成本 | 买卖时的手续费 | 手续费，加上多空互付的资金费率 | 手续费 |
| 最大亏损 | 投入的本金（币价跌到接近 0） | 保证金全部亏光 | 保证金全部亏光 |
| 会不会被强制平仓 | 不会 | 会 | 会 |
截至 2026 年 10 月，依币安合约说明整理。各平台的合约种类、杠杆上限和规则不同，以平台公告为准。
一句话分辨：现货是在买东西，合约是在押价格。 在加密货币交易所说的“合约”，一般指永续合约。币安的说明写到，永续合约和传统期货的不同之处在于它没有到期日，所以交易所用资金费率让它的价格贴近现货。
币安账户里的现货、资金和合约账户是分开的，想弄清楚自己的钱放在哪里，可以看 币安资金账户与现货账户差别。
保证金、杠杆、维持保证金是什么？
- 保证金： 开合约时押给交易所的钱。亏损会先从这笔钱扣。
- 杠杆： 仓位价值是保证金的几倍。例如押 1,000 USDT、开 10 倍杠杆，仓位价值就是 10,000 USDT，价格每动 1%，盈亏就是 100 USDT，等于保证金的 10%。
- 初始保证金： 开仓时至少要押的钱，币安说明它取决于你选的杠杆倍数。
- 维持保证金： 币安的定义是“交易者为保持其杠杆持仓，必须在账户中维持的最低抵押品金额”。亏损让保证金跌破这条线，就会被强制平仓。币安也说明，仓位越大，维持保证金比率越高。
- 逐仓和全仓： 逐仓时，一个仓位最多亏掉分配给它的保证金；全仓时，合约账户里的可用余额都会被拿来撑仓位，一笔亏损可能拖累整个账户。
爆仓、强制平仓是什么意思？
强制平仓（简称强平）是交易所的风险控管：仓位亏到保证金不足以维持时，系统会直接把仓位平掉，避免你的账户变成负数。币安的说明写得很直接：未能满足维持保证金条件，就会导致强平。
爆仓是强制平仓的俗称，意思是保证金被打光、仓位被系统收掉。被强平时，剩下的保证金通常所剩无几；行情剧烈跳动时，币安的 强行平仓说明 也提到，损失可能超过维持保证金。
被强平之后，价格涨回来也和你无关。 现货跌了可以抱着等；合约被强平后仓位已经不存在，之后价格怎么走都拿不回那笔保证金。
杠杆怎么放大亏损？用 1,000 USDT 算一次
以下全部是示意用的整数，不是任何币的真实价格，也不是任何平台的实际规则。假设比特币价格是 100,000 USDT，你有 1,000 USDT：
- 买现货： 1,000 USDT 买到 0.01 颗。价格跌 10% 到 90,000，市值变 900 USDT，账面亏 100 USDT（−10%）。币还在，不会被强平。
- 开 10 倍多单： 押 1,000 USDT 保证金，仓位价值 10,000 USDT（0.1 颗）。价格跌 5% 到 95,000，亏损 0.1 ×（100,000 − 95,000）= 500 USDT，保证金少了一半。
- 再跌到 90,000（−10%）： 亏损 1,000 USDT，保证金归零。
- 实际上会更早被强平： 假设维持保证金是仓位价值的 1%（示意数字）。价格为 P 时，剩下的保证金是 1,000 − 0.1 ×（100,000 − P），维持保证金是 0.1 × P × 1%。两者相等时 P 约为 90,909，也就是价格只跌约 9.1% 就被强制平仓。
不同杠杆下，价格反向多少保证金就亏光（未计维持保证金与手续费，实际会更早被强平）：
| 杠杆 | 1,000 USDT 的仓位价值 | 价格反向 5% 的亏损 | 保证金亏光需要的反向波动 |
|---|---|---|---|
| 现货（全额买） | 1,000 | −50（−5%） | 不会被强平，要跌到 0 才全部亏光 |
| 2 倍 | 2,000 | −100（−10%） | 约 50% |
| 5 倍 | 5,000 | −250（−25%） | 约 20% |
| 10 倍 | 10,000 | −500（−50%） | 约 10% |
| 20 倍 | 20,000 | −1,000（−100%） | 约 5% |
| 50 倍 | 50,000 | 早已被强平 | 约 2% |
示意计算，截至 2026 年 10 月；各平台的维持保证金比率依交易对和仓位大小而不同。
杠杆放大的是仓位，也同时放大了亏损的速度。不少人以为“我只开 5 倍，很保守”，但价格反向 20%，5 倍的保证金就没了。
资金费率是什么？为什么持有合约要一直付钱？
永续合约没有到期日，交易所用资金费率让合约价格贴近现货价格。依币安的说明（截至 2026 年 10 月）：
- 费率是根据永续合约价格和现货价格之间的价差计算的。
- 费率为正时，多头付给空头；为负时，空头付给多头。
- 币安默认每 8 小时结算一次（UTC 00:00、08:00、16:00），极端行情时可能调整结算频率。
- 只有在结算时间还持有仓位，才需要支付或收取；币安不从中收手续费。
用示意数字算一次：10,000 USDT 的仓位（1,000 USDT 保证金、10 倍杠杆），假设每次资金费率是 0.01%，每次结算付 1 USDT，一天 3 次就是 3 USDT，30 天约 90 USDT，等于保证金的 9%，而且价格完全没动也照付。实际费率每期都在变，有时是负的。
为什么新手不应该碰合约？
- 亏得太快。 加密货币价格波动剧烈，这正是英国金融行为监管局（FCA）禁止向散户销售加密衍生品的理由之一。10 倍杠杆下，一次 10% 左右的波动就足以爆仓。
- 时间站在你的对面。 现货可以抱着等；永续合约每 8 小时就要结算一次资金费率，拖越久成本越高。
- 监管机构的数据不乐观。 澳洲证券投资委员会（ASIC）多次审查发现，多数散户交易差价合约都在亏钱。
- 你可能没得到应有的保护。 ASIC 指出，Binance Australia Derivatives 在 2022 年 7 月到 2023 年 4 月间，把 524 名散户当成“批发客户”（wholesale client），让他们在没有散户保护的情况下交易高风险的加密衍生品，交易亏损加手续费超过 1,200 万澳元；2026 年澳洲联邦法院判罚 1,000 万澳元。
- 补仓会让情况更糟。 在合约仓位上加码等于把仓位放大，价格再往下走时亏得更快。分批买入的方法只适用现货，可以用 补仓／摊平计算器 先算清楚。
不要用借来的钱、刷卡的钱或生活费交易合约。 现货最坏是币跌价；合约最坏是保证金一次归零。如果只是看好某个币，买现货并长期持有就好。
合约有哪些常见骗局？带单老师、保本合约要小心
- 带单老师叫你开高倍杠杆： 网友、投资群组里的“老师”先让你跟几单小赚，再叫你加大杠杆、加大本金，或把 USDT 转到他推荐的平台。这是 杀猪盘与带单诈骗 最常见的剧本。
- “保本合约”“稳赚不赔的合约”： 带杠杆的合约没有保本这回事，强制平仓的规则对每个人都一样。标榜保本、保证收益的，不是在说谎，就是假平台。
- “付保证金才能提现”： 在不知名平台“赚到钱”想提现，却被要求先补保证金、缴税或解冻费，几乎都是诈骗。
- 爆仓后有人说能帮你追回： 主动联系你、说能追回爆仓或被骗款项的，常常是第二次诈骗，详见 诈骗追回的二次诈骗。
- 合约网格、合约跟单： 包装成“自动机器人”的合约策略一样带杠杆，一样会被强平，新手先看 网格交易是什么、有哪些缺点。
哪些国家限制散户交易加密货币合约？
各地监管机构的主要措施（截至 2026 年 10 月，以监管机构最新公告为准）：
| 地区 | 监管机构与措施 | 重点 |
|---|---|---|
| 英国 | 金融行为监管局（FCA）政策声明 PS20/10 | 2021 年 1 月 6 日起，禁止向散户销售、推广、分销参考特定加密资产的衍生品（差价合约、期货、期权）和 ETN；2025 年 10 月 8 日起有条件开放散户买加密 ETN，但衍生品禁令维持 |
| 澳洲 | 澳洲证券投资委员会（ASIC）差价合约产品干预令 | 2021 年 3 月 29 日起，散户加密资产差价合约的杠杆上限 2:1；2022 年延长到 2027 年 5 月 23 日 |
| 澳洲（币安个案） | ASIC | Binance Australia Derivatives 的金融服务牌照在 2023 年 4 月应其要求取消，客户的衍生品仓位须在 2023 年 4 月 21 日前平仓；2026 年因把散户误列为批发客户被判罚 1,000 万澳元 |
| 欧盟 | 欧洲证券及市场管理局（ESMA） | 2018 年 8 月 1 日起，散户加密货币差价合约开仓杠杆上限 2:1，并有保证金平仓规则和负余额保护；ESMA 的措施是临时性的，2019 年 7 月 31 日停止续期，因为多数成员国已经订了至少一样严格的永久规定 |
差价合约（CFD）和交易所的永续合约不完全相同，但都是押保证金、带杠杆、赌价格涨跌的衍生品。监管机构把散户的加密货币杠杆压到 2 倍、甚至直接禁止，反映的是同一件事：对一般人来说，加密货币加上杠杆的风险太高。
交易所本身也有地区限制。OKX 的风险与合规说明写明，在澳洲、巴西、韩国、英国限制衍生品相关服务；币安在澳洲的衍生品业务也已在 2023 年结束。你在 App 里看不到合约选项，通常就是所在地不提供，不要用 VPN 或改填居住地去开通，账户可能被冻结。各国能不能使用币安、OKX，可以查 我的国家能用币安、OKX 吗。
不碰合约，新手可以怎么参与？
- 直接买现货： 想持有比特币，就用全额买进现货，详见 比特币怎么买：依地区的买法比较。
- 分批买进： 不想猜高低点，可以每月固定买一点，见 币安定投的设置与手续费。
- 想自动低买高卖： 只考虑小额的现货网格，开之前先读 网格交易的缺点与适合的行情。
- 长期持有： 把币提到自己的钱包保管，见 从币安、OKX 提币到自己钱包的步骤。
常见问题
爆仓是什么意思？
爆仓是强制平仓的俗称。合约仓位亏损到保证金低于维持保证金时，交易所会强制把仓位平掉，你投入的保证金大部分或全部亏光。行情剧烈跳动时，损失还可能超过维持保证金。
现货会爆仓吗？
不会。现货是用全额买下币，没有借钱、没有杠杆，价格再怎么跌，币都还在你手上。不过币价本身可能大跌，甚至接近归零，所以一样只能用闲钱买。
合约交易是什么？和期货一样吗？
加密货币交易所的合约，是押保证金、跟着价格涨跌结算盈亏的衍生品，不会真的拿到币。常见的有永续合约（没有到期日，用资金费率让价格贴近现货）和交割合约（有到期日）。
资金费率是什么？会一直被扣钱吗？
资金费率是永续合约多空双方定期互相支付的费用。币安默认每 8 小时结算一次，费率为正时多头付给空头，为负时反过来；只有在结算时间还持有仓位才要付或收，币安不从中收手续费。
用低倍数杠杆就安全了吗？
不是。2 倍杠杆时，价格反向约 50% 保证金就亏光，实际上会更早被强制平仓，持有永续合约还要付资金费率。澳洲、欧盟的监管机构把散户加密货币差价合约的杠杆上限定在 2 倍，正是因为加密货币波动太大。
有人推荐“保本合约”或带单老师叫我开高倍杠杆，可以相信吗？
不要相信。带杠杆的合约没有保本这回事，任何保证不亏、保证收益的说法都是危险信号；网友或群组里的老师叫你开高倍杠杆、跟单或把 USDT 转到指定平台，是常见的杀猪盘手法。
依你所在的地区延伸阅读
参考资料
- 币安｜币安合约资金费率简介 — 永续合约没有到期日；资金费率缩小永续合约和现货的价差；默认每 8 小时结算；费率为正时多头付空头；只有结算时持仓才需支付；币安不收手续费
- 币安｜U 本位合约的杠杆和保证金 — 维持保证金是保持杠杆持仓必须维持的最低抵押品金额；未能满足维持保证金会导致强平；仓位越大，维持保证金比率越高
- FCA｜PS20/10：禁止向散户销售参考加密资产的投资产品 — 2021 年 1 月 6 日起，禁止向散户销售、推广参考特定加密资产的衍生品（差价合约、期货、期权）与 ETN；理由包括缺乏可靠估值基础、极端波动
- FCA｜FCA opens retail access to crypto ETNs — 2025 年 10 月 8 日起有条件开放散户买加密 ETN，加密资产衍生品的散户禁令维持不变
- ASIC｜20-254MR 产品干预令强化差价合约保护 — 2021 年 3 月 29 日起，散户加密资产差价合约杠杆上限 2:1；ASIC 审查发现多数散户交易差价合约亏钱
- ASIC｜26-055MR Binance Australia Derivatives 被判罚 1,000 万澳元 — 2022 年 7 月到 2023 年 4 月，524 名散户被当成批发客户，缺少散户应有的保护；交易亏损与手续费超过 1,200 万澳元，另已赔偿约 1,310 万澳元
- ESMA｜ESMA adopts final product intervention measures on CFDs and binary options — 2018 年 8 月 1 日起，散户加密货币差价合约开仓杠杆上限 2:1，另有保证金平仓规则与负余额保护（临时措施）
- OKX｜Risk & Compliance Disclosure — OKX 在澳洲、巴西、韩国、英国限制衍生品相关服务；香港等地列为受限地区
以上数据核对于 2026-10-09。法规与平台规则可能随时调整，请以官方最新公告为准。
风险提示：加密货币价格波动剧烈，可能损失全部本金。本文仅为教育信息，不构成投资建议。部分链接为邀请链接，详见返佣披露。